Инвестиционные показатели , : на службе у финансового директора

Начнем с определения, точнее с определений. Чистой приведённой стоимостью , называют сумму дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню взято из Википедии. Чистая приведенная стоимость — это Текущая стоимость будущих денежных потоков инвестиционного проекта, рассчитанная с учетом дисконтирования, за вычетом инвестиций сайт . Текущая стоимость ценной бумаги или инвестиционного проекта, определенная путем учета всех текущих и будущих поступлений и расходов при соответствующей ставке процента. Чистую приведённую стоимость также часто называют Чистой текущей стоимостью, Чистым дисконтированным доходом ЧДД. Чистая приведённая стоимость — это сумма Приведенных стоимостей денежных потоков, представленных в виде платежей произвольной величины, осуществляемых через равные промежутки времени. Это более формализованное определение без ссылок на проекты, инвестиции и ценные бумаги, так как этот метод может применяться для оценки денежных потоков любой природы хотя, действительно, метод часто применяется для оценки эффективности проектов, в том числе для сравнения проектов с различными денежными потоками. Также в определении отсутствует понятие дисконтирование, так как процедура дисконтирования — это, по сути, вычисление приведенной стоимости по методу сложных процентов. В ее основе используется формула:

Чистая приведенная стоимость -

Статистические методы оценки являются самым простым классом подходов к анализу инвестиций и инвестиционных проектов. Несмотря на свою кажущуюся простоту расчета и использования, они позволяют сделать выводы по качеству объектов инвестиций, сравнить их между собой и отсеять неэффективные. , , период окупаемости — данный коэффициент показывает период, за который окупятся первоначальные инвестиции затраты в инвестиционный проект.

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что бы показать срок, за который инвестор вернет обратно свои вложенные деньги капитал.

Ответ: Cрок окупаемости инвестиционного проекта — 3 года и 4 месяца. . Однако следует помнить, что критерий NPV используется при сравнении.

Если же сравнивать эти проекты по методу , то предпочтительнее проект В, который обеспечит прирост капитала в большем размере 45,94 тыс. В случае если предприятие имеет возможность реализовать проект В без привлечения заемных средств, то он становится более привлекательным. Поскольку показатель является относительным, исходя из его величины невозможно сделать вывод о размере увеличения капитала предприятия при рассмотрении альтернативных проектов. Часто использование методов и для сравнения проектов, у которых даже первоначальные инвестиции одинаковы, но разные графики поступления денежных средств, приводит к противоположным результатам.

В целом противоположные решения по финансированию инвестиционных проектов возникают вследствие недостатков метода внутреннего уровня доходности, который не учитывает альтернативные возможности вложения средств. Однако они относительно более трудоемки для вычислений. Исследования, проведенные крупнейшими специалистами в области финансового менеджмента, показали, что в случае противоречия более предпочтительно использование критерия .

Основных аргументов в пользу этого критерия два: Достоинства метода чистой приведенной стоимости заключаются в следующем: Все эти преимущества теоретически обосновывают предпочтительность использования метода чистой приведенной стоимости при сравнении взаимоисключающих альтернативных инвестиционных проектов. Наличие собственных или привлеченных источников инвестирования еще не означает достаточности финансовых ресурсов для осуществления инвестиционных проектов.

Как правило, потребность в финансовых ресурсах всегда превышает возможный объем их предоставления.

МСФО, Дипифр

Точка Фишера инвестиционных проектов В теории и практике принятия решений в области инвестиционной политики при анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии и . Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов. В сравнительном анализе альтернативных проектов критерий можно использовать с определенными оговорками.

Так, если значение для проекта А больше, чем для проекта В, то проект А в определенном смысле может рассматриваться как более предпочтительный, поскольку допускает большую гибкость в выборе источников финансирования инвестиционного проекта, цена которых может существенно различаться.

Сравнительная характеристика критериев NPV и IRR. Точка Фишера инвестиционных проектов: В теории и практике принятия решений в области .

Для расчета необходимо посчитать сумму всех денежных потоков и провести дисконтирование. Формула расчета чистой текущей стоимости где: - денежные потоки; - ставка дисконтирования; 0 - первоначальные инвестиции отрицательные. Денежные потоки, которые в формуле, как привило, формируются за рассматриваемые периоды: В итоге денежный поток, например помесячный, будет равен всем денежным поступлениям за месяц. Положительное значение говорит о том, что данное инвестиционное вложение эффективно и привлекательно.

Чем выше значения чистой текущей стоимости, тем инвестиционно привлекательнее проект. Для расчета ставки дисконтирования, как правило, берут безрисковую ставку вложения, например, в государственные ценные бумаги ГКО, ОФЗ , дополняют ее компенсацией за риск риск не реализации проекта. Так же ставка дисконтирования может быть определена рыночным путем по доходности на фондовом рынке для проекта с таким же уровнем риска.

Достоинства и недостатки показателя чистой текущей стоимости К достоинствам чистой текущей стоимости можно отнести: К недостаткам чистой текущей стоимости можно отнести: Это характерно для сложных проектов, включающих множество рисков; сложность прогнозирования денежных потоков. Хоть денежные потоки предприятия определяются, но это только прогнозные значения, которые в процессе могут изменяться; не учет нематериальных преимуществ и ценностей предприятия.

Критерии оценки инвестиционных проектов

Так называется один из двух основных методов оценки инвестиционных проектов. В интернете немало статей, представляющих собой краткое изложение данной темы по учебникам финансового анализа. Их общий минус в том, что в них слишком много математики и слишком мало объяснений. Это означает, что при такой ставке процента инвестор сможет возместить свою первоначальную инвестицию, но не более того.

Базой для расчетов всех показателей эффективности инвестиционных проектов . Принятие решения по критериям NPV и IRR дает одинаковые.

Затем инвестор делает выбор, устанавливается регламент отчетности о дальнейшем состоянии проекта и определяются признаки, по которым принимается решение о закрытии проекта. Поскольку обычно на предприятии ведется сразу несколько проектов, то все вышеперечисленные действия в итоге помогают составить целостную картину его инвестиционной деятельности. Таким образом, своевременно отсеивать лишнее, бесперспективное и убыточное становится проще.

В инновационных проектах точность определения масштаба, объема и критериев успешности может быть сравнительно низкой. Поэтому, некоторые предприятия выделяют такую инвестиционную деятельность в одтдельное подразделение. Это подразделение использует специальные методы, для улучшения качества прогнозов и управляемости проектов. Обычно, инвестиции в инновационные проекты связана не столько с рациональным извлечением прибыли, сколько с необходимостью создать дополнительные точки опоры, обезопасить предприятие в динамичной конкурентной среде.

Оценка эффективности инвестиционных проектов Рис. Система взаимосвязанных показателей оценки эффективности реальных инвестиций Одним из самых широкораспространенных методов оценки эффективности инвестиционных проектов можно считать метод сопоставления чистой приведенной текущей стоимости , и реальных инвестиций К. В данном случае критерием для принятия инвестиционного решения выступать величина чистой приведенной стоимости. Его удобно использовать в случае, если нужно выбрать один проект из нескольких,схожих по величине , а также при комплектовании портфеля с максимальным суммарным значением .

Тема 3. Анализ капитальных вложений

Он позволяет заранее узнать, стоит ли вкладывать средства, какой из вариантов инвестирования выбрать. Если показатель выше 0, то инвестиции принесут прибыль. Для расчета удобнее всего использовать функцию ЧПС табличного редактора . Для этих целей в мировой практике инвестиционного анализа применяют показатель чистой приведенной стоимости, или . — чистая приведенная стоимость — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведенная к текущей дате.

Показатель показывает сумму денег, которую инвестор может получить от вложения средств.

Большинство компаний-инвесторов выбирают несколько объектов реального критериями оценки инвестиционных проектов служат NPV и IRR.

Условия принятия проекта по данному инвестиционному критерию следующие: Несложно заметить, что при оценке проектов, предусматривающих одинаковый объем первоначальных инвестиций, критерий полностью согласован с критерием . Таким образом, критерий Р имеет преимущество при выборе одного проекта из ряда имеющих примерно одинаковые значения , но разные объемы требуемых инвестиций. В данном случае выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений.

В связи с этим данный показатель позволяет ранжировать проекты при ограниченных инвестиционных ресурсах. К недостаткам метода можно отнести его неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков. показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Управление инвестициями

Проект Что такое проекта Оценка и анализ инвестиций используют ряд специальных показателей, среди которых чистая текущая стоимость инвестиционного проекта занимает наиболее важное положение. Данный показатель показывает экономическую эффективность инвестиций путем сравнения дисконтированных денежных потоков затрат капитала и дисконтированных денежных потоков результатов в виде чистой прибыли от проекта.

Иными словами в данном показателе отражен классический принцип оценки эффективности: Данный показатель носит название инвестиционного проекта и показывает инвестору, какой доход в денежном выражении он получит в результате инвестиций в тот или иной проект. Формула расчета этого показателя выглядит следующим образом:

Тем самым критерий NPV инвестиционных решений состоит в сравнении сегодняшней стоимости затрат и доходов; если NPV > 0 - инвестирование.

Достоинства и недостатки метода оценки чистого дисконтированного дохода Раскроем такое понятие как чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта, дадим определение и экономический смысл, на реальном примере рассмотрим расчет в , а также рассмотрим модификацию данного показателя . — чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта; — денежный поток в период времени ; — инвестиционный капитал, представляет собой затраты инвестора в первоначальный временном периоде; — ставка дисконтирования барьерная ставка.

Итак, для того чтобы рассчитать необходимо спрогнозировать будущие денежные потоки по инвестиционному проекту, определить ставку дисконтирования и рассчитать итоговое значение приведенных к текущему моменту доходов. Принятие инвестиционных решений на основе критерия Показатель является одним из самых распространенных критериев оценки инвестиционных проектов.

Денежный поток отражает финансовую устойчивость компании. Определение будущего денежного потока инвестиционного проекта очень важно, поэтому рассмотрим один из методов прогнозирования с помощью программы . Статистическое прогнозирование денежных потоков возможно только в том случае если инвестиционный проект уже существует и функционирует. То есть денежные средства необходимы для увеличения его мощности или его масштабирования.

финансы организаций (предприятий). Автор: золотов Б.А., редактор: Касаткина М.А.

Консолидация — это контроль. Инвестировать — это значит вложить свободные финансовые ресурсы сегодня с целью получения стабильных денежных потоков в будущем. Вкладываться можно в финансовые инструменты, или в новый бизнес, или в расширение уже существующего бизнеса. В любом случае, инвестирование — это вложение денег в какие-то активы на долгосрочную перспективу.

Как не ошибиться и не только вернуть вложенные средства, но еще и получить прибыль от инвестиций?

Или так: Текущая стоимость ценной бумаги или инвестиционного проекта, . ставку дисконтирования сможет выдержать проект (критерий NPV = 0).

Модифицированная внутренняя норма доходности . Два основных метода оценки инвестиционных проектов — это и чистая приведенная стоимость и внутренняя норма доходности. Оба метода основаны на дисконтировании денежных потоков от проекта: рассчитывает приведенную стоимость проекта при заданной ставке процента, — дает представление о том, какая максимальная ставка кредита может быть принята для того, чтобы проект не был убыточным.

И это вполне объяснимо. Так можно ли говорить о преимуществах одного метода над другим, и какой метод лучше? Что такое модифицированная внутренняя норма доходности рентабельности? Почему так любят менеджеры? На самом деле, нет ничего удивительного в том, что внутренняя норма доходности чаще используется на практике. Этому есть простое объяснение: Конечно же, первый пункт из этого списка самый важный.

Потому что определение стоимости капитала для компании так называемая , которая используется при расчете , само по себе является непростой задачей. В любом учебнике написано, что метод предпочтительнее, так как он показывает величину добавочной стоимости, которую создает инвестиционный проект. является относительным показателем, который показывает только при какой стоимости капитала мы получим нулевую добавочную стоимость.

Показатели финансовой эффективности инвестиционного проекта: Период окупаемости инвестиций (PP)